破產重整近兩年、背負約200億債務的威馬汽車，近期官方宣告即將“復活”。然而，宣告“復活”易，重建信任難。在威馬破產的兩年間，最令十萬存量車主困擾的，正是車機系統停擺、售后維保無門的現實困境。

    對此，作者詢問了威馬內部人士，對方回應稱：“深圳翔飛正在重新啟動威馬車機系統，目前正與相關軟件系統服務商洽談，預計今年10月可恢復APP功能。同時，由于原有車型仍在生產，相關配件與售后問題也有望隨之解決。”

    該人士還透露，在推進債務處理的同時，目前公司已與超過80%的供應商完成簽約。

    9月6日，已沉寂兩年的“威馬汽車”公眾號發布《威馬汽車復工復產白皮書》（下稱“白皮書”），打破了長久的靜默。該白皮書宣布，深圳翔飛汽車銷售有限公司已成為威馬汽車的重整投資人和新股東，并正全力推動威馬EX5和E5車型在溫州生產基地恢復量產。

    此次“復活”不僅引入了新投資人，也獲得了地方政府的支持。白皮書提及，上海與溫州市政府已在政策與融資方面提供助力，有望為新威馬復工復產所必需的設備升級、供應鏈恢復及運營擴展提供資金保障。

    針對外界最關注的債務問題，白皮書承諾，深圳翔飛將在法院批準重整計劃后，按比例清償拖欠的供應商貨款。一位被拖欠貨款兩年多的供應商向媒體證實，債務處理程序已經啟動，“預計9月份將重新報送債權信息”。

    然而，這位看似在危局中現身的“白衣騎士”，其背景引發了市場關注。

    根據威馬汽車重整計劃（草案），在破產重整期間，深圳翔飛是唯一遞交投資意向的企業。但股權穿透信息顯示，深圳翔飛與深陷自身經營困境的“寶能系”資本關聯密切，后者正面臨嚴重的債務壓力與現金流危機，這為威馬的未來蒙上了一層陰影。

    從ICU到百萬銷量的“復活”計劃

    9月6日，威馬汽車“復活”的消息一經傳出，迅速登上微博科技熱搜榜首位。創立于2015年的威馬汽車，曾是中國造車新勢力的先行者之一，一度與“蔚小理”齊名。其高光時刻在2019年，憑借EX5車型奪得當年新勢力單車銷量冠軍；2020年，威馬累計銷量達2.25萬輛，在新勢力陣營中位列第四。

    在成立的七年里，威馬累計完成了12輪融資，總額高達350億元，創造了當時造車新勢力的融資紀錄。投資方陣容強大，包括上海國資投資平臺、上汽集團、百度、紅杉中國等。作為對比，同期“蔚小理”中的最高融資金額也僅為188億元。

    然而，隨著市場競爭加劇，威馬汽車逐漸陷入產品力下滑、資金鏈緊張、電池安全事故頻發等多重困境，最終于2023年10月申請破產重整。

    如今，新投資人深圳翔飛的出現，讓破產的威馬燃起了新的希望。

    根據白皮書，新威馬汽車制訂了2025年至2030年“三步走”發展規劃。其中，2025-2026年為復興階段，將在9月復產EX5/E5 車型，確保年產銷1萬輛，爭取實現產銷2萬輛；同時推進海外布局，在泰國設廠開拓東南亞和中東市場。2026年力爭量產10萬輛。

    2027-2028年則進入發展階段，目標是年銷量達到25-40萬臺；其中高階輔助駕駛車型量產，AI賦能研發、生產、營銷全鏈條，啟動IPO籌備。到2030年，威馬更劍指年產銷100萬輛、營收1200億元，意圖構建智慧出行生態圈。

    這一系列目標被不少業內人士評價為“過于激進”。需知，威馬此前在溫州與黃岡兩大工廠的規劃年產能合計僅為25萬輛。要在五年內實現百萬輛年產量，有評論認為其“尚未走出ICU，就已開始構想馬拉松”。

    在產品規劃方面，新威馬將覆蓋純電與增程兩大技術路線，未來五年計劃推出超過10款新車型，涵蓋從A00級到C級的轎車、SUV、MPV及跨界車等多種類別。作者通過白皮書中提供的聯系方式，聯系到“深圳翔飛&新威馬項目組”的內部人員。該人士透露，除EX5與E5外，目前另有四款車型正在生產中。

    該人士還表示，工廠已下線二十余輛試制車，另有四百余輛處于待下線狀態。后續將在國內外重啟線下銷售網絡，但具體預售時間暫未公開，將待后續線下發布會統一公布。

    白皮書中在營銷策略部分提到，后續將面向老車主開展“以舊換新”業務，支持置換新車。然而，在相關微博話題討論中，老車主普遍關心的售后維修、車機服務恢復等實際問題并未被提及。

    多位車主向作者反映，自威馬破產后，車輛陷入“售后無門”的困境。出現問題找不到官方渠道維修，許多配件斷供，車主只能自行在網上尋找替代件。此外，威馬汽車APP自破產后便無法連接車機，導致遠程控制空調、車窗等功能全部失效。“夏天尤其煎熬，無法提前開啟空調，車內溫度極高。”一位車主表示。

    作者注意到，翔飛新能源汽車集團已在多家招聘網站釋放近百個崗位，工作地點集中在溫州與上海，涵蓋系統工程師、品牌總監、法務總監、設備維修師等職位，月薪范圍從數千至十萬元不等。

    “白騎士”寶能系

    盡管社交媒體上對威馬能否成功“復活”的質疑不斷，但前述內部人士向作者強調，白皮書內容“完全屬實，無任何不實信息”，對于外界的質疑，其表示不予置評。

    伴隨質疑，外界目光自然投向突然出現的“白衣騎士”——深圳翔飛。其背后真正的掌控者是誰？又為何有底氣盤活威馬？

    企查查顯示，深圳翔飛汽車銷售有限公司成立于2023年9月，注冊資本1億元，法定代表人黃晶同時擔任董事兼總經理。進一步的股權穿透表明，深圳翔飛背后浮現出寶能集團的身影。

    具體而言，黃晶所控制的深圳欣碩企業管理有限公司，其對外投資的企業包括昆山寶能汽車有限公司等。此外，黃晶實際控制的另一家企業——深圳悠寶利新能源汽車銷售有限公司，則由寶能汽車集團間接控股。悠寶利的法定代表人、執行董事張曉，亦在寶能體系內多家關聯公司擔任高管。

    關于黃晶本人，公開信息極為有限。但企查查顯示，因其關聯企業涉及勞動爭議，今年6月，深圳市鹽田區人民法院已對黃晶發出限制消費令。

    另有寶能汽車內部員工向作者透露，威馬目前的主體雖歸屬翔飛，但實際運營管理仍由寶能汽車負責。據媒體報道，約兩三個月前，寶能汽車曾調派一批工程與行政人員至翔飛，優先將資源傾斜用于支持威馬復產。目前，威馬體系內已形成翔飛、原威馬與寶能三方人員共事的局面。

    另有媒體實地探訪發現，今年6月，在深圳市寶能汽車展示中心，威馬汽車與寶能旗下的悠寶利汽車曾同臺展出。有現場工作人員直言“威馬已被寶能汽車收購”。另有寶能汽車內部人士稱，公司正在與威馬汽車就生產資質等核心資產進行交接。

    然而，針對“被寶能收購”及相關的股權爭議，前述白皮書聯系人予以了明確否認。

    寶能集團的造車往事，為其此次接手威馬蒙上了一層陰影。2017年，寶能集團以66.3億元收購觀致汽車51%股份，高調進軍汽車業。然而觀致被收購后銷量持續下滑，最終陷入停工停產的困境。過去幾年，寶能汽車欠薪新聞頻現，部分員工被拖欠工資長達十數月，內部管理問題叢生。

    根據中國執行信息公開網數據，截至2025年6月，深圳市寶能投資集團有限公司被執行總金額已超過500億元；寶能汽車集團有限公司被執行金額逾120億元；實控人姚振華個人被執行金額也超過310億元。上述三個主體均已多次被采取限制消費措施。

    一個自身深陷巨額債務與經營困境的“拯救者”，能否真正盤活積重難返的威馬，無疑是其“復活”之路上最大的不確定性。

    供應鏈、市場與信任的三重考驗

    根據白皮書披露，深圳翔飛已從全國各基地調配組建了一支143人的團隊，正通過召回老員工與加快外部招聘，目標形成400人的核心團隊。然而，有前員工向作者表示，雖收到召回通知且薪資可重新洽談，但出于對“公司穩定性”的擔憂，并不考慮返崗。“確實有少量老員工回歸，主要是溫州本地不愿外出工作的，整體比例不高。”

    “復產需要重新拉動整個供應鏈體系，要實現100%供應恢復，難度非常大。”一位了解情況的前員工對威馬“復活”持“謹慎樂觀”態度。

    更關鍵的是，威馬汽車如今所面對的新能源市場，與兩年前其破產時已截然不同。行業數據顯示，中國新能源汽車年產量已從2021年的352萬輛，躍升至2024年的約1300萬輛，市場規模在三年間擴張近三倍，行業進入爆發式增長階段。

    市場競爭格局亦已重構：小米作為新勢力高調入場，傳統車企加速電動化轉型；“冰箱、彩電、大沙發”成為智能座艙標配，產品內卷加劇。曾與威馬同場競技的“蔚小理”，年交付量最高已突破50萬輛，頭部效應愈發明顯。

    相比之下，威馬計劃率先復產的EX5與E5，分別為2018年與2022年推出的車型，在電子電氣架構、續航里程、智能駕駛與座艙體驗等方面，與當前市場主流產品存在明顯代差。在行業高速迭代的背景下，其產品競爭力存疑。

    有業內人士指出，停產數年的威馬若無法推出具備競爭力的新產品，重返市場或將只能依賴低價策略。也有行業專家對威馬能否真正“復活”表示質疑。過去兩年的經營停滯與售后缺位，嚴重透支了用戶與渠道信任，品牌重建將是一條艱難而漫長的道路。

    “品牌形象已經受損，現在開出去都覺得不太有面子。”多位威馬車主雖認可車輛本身的質量，卻明確表示即便威馬復活也不會再次購買。在過去兩年中，許多車主因“售后無門”不得不自行尋找維修渠道，部分車主最終選擇將車輛脫手。目前二手市場上，原價25萬元級別的威馬車型，殘值僅余2–3萬元。

    威馬重整計劃披露，其確認債權總額高達260億元，而賬面資產僅約40億元，資不抵債問題極為嚴峻。白皮書中提到，翔飛汽車初期將投入10億元用于設備升級、供應鏈恢復與產品開發。然而，在新能源汽車行業動輒百億級研發投入的背景下，面對威馬自身的巨額債務，這筆資金恐仍屬“杯水車薪”。

    威馬汽車的突然“復活”，在市場上引發了廣泛質疑。破產期間，威馬曾留下十萬車主面臨售后無人處理的困境，引發大量投訴；合作供應商也多番討債無門。如何重建用戶與合作伙伴崩塌的信心，彌補其品牌聲譽的巨大裂痕，將是威馬復興之路上最嚴峻的挑戰。

    截至目前，國內尚未出現新能源車企在破產后成功“復活”的先例。此前高合汽車雖因中東資本介入一度宣布復產，但后續進展再度陷入沉寂。威馬汽車的此次“復活”，究竟是曇花一現，還是涅槃重生，仍有待市場與時間的嚴峻考驗。