中原證券近日發布汽車行業月報：2025年3月，伴隨消費品以舊換新等一系列提振汽車消費的政策舉措加快落地，車企密集推出煥新產品，消費需求加快釋放，汽車行業產銷均實現增長，汽車產銷分別完成300.58萬輛和291.55萬輛，同比分別+11.86%、+8.2%。

以下為研究報告摘要：

投資要點：

市場回顧：截至4月21日收盤，汽車（中信）行業指數下跌6.62%，跑輸同期滬深300指數3.99pct，在中信30個一級行業中排名第27名。本月個股漲幅靠前的5名分別是林泰新材、九菱科技、曙光股份、浩淼科技、雙林股份。

汽車行業保持增長。2025年3月，伴隨消費品以舊換新等一系列提振汽車消費的政策舉措加快落地，車企密集推出煥新產品，消費需求加快釋放，汽車行業產銷均實現增長，汽車產銷分別完成300.58萬輛和291.55萬輛，同比分別+11.86%、+8.2%。3月汽車出口量達到50.67萬輛，同比+1%，其中新能源汽車出口15.8萬輛，同比+26.8%，新能源汽車出口增速保持高于行業的出口增速。

乘用車產銷量同環比均實現增長。3月乘用車延續良好態勢，產銷量同環比均實現增長，分別完成257.45萬輛和246.82萬輛，同比分別+14.43%、+10.37%，其中自主品牌乘用車銷量達到162.9萬輛，同比+22.85%，市場份額66%。

商用車呈現回暖趨勢。3月商用車產銷仍呈現回暖趨勢，分別完成43.14萬輛和44.73萬輛，同比分別+35.82%、+42.78%。分車型看，貨車產銷分別完成38.11萬輛和39.42萬輛，同比分別-1.73%、-2.69%；客車產銷分別完成5.02萬輛和5.30萬輛，同比分別+1.42%、-0.07%

新能源產銷快速增長，滲透率環比提升。3月新能源汽車產銷繼續保持快速增長，市場滲透率環比提升，分別完成127.7萬輛和123.7萬輛，同比分別+47.93%、+40.11%，新能源滲透率達到42.43%，環比提升0.54個百分點。

投資建議：維持行業“強于大市”投資評級，建議持續關注汽車智能化升級進程，當前多家車企正加速推進智能駕駛技術迭代與場景落地，L3級智駕系統年內量產已進入實質性籌備階段，智能駕駛發展將帶動相關零部件企業發展，加快新車發布上市節奏，看好汽車智能化升級及滲透率提升帶來的行業投資機會。

風險提示：1）政策落地不及預期的風險；2）行業需求不及預期的風險；3）行業競爭加劇的風險；4）智能化進展不及預期的風險。(中原證券 龍羽潔)