【核心觀點】

　　1、短期需求承壓，23Q1后有望逐步修復。2022年1-11月國內汽車產銷分別完成2462.84萬輛/2430.24萬輛，同比+6.12％/+3.31％；乘用車產銷分別完成2170.17萬輛/2129.25萬輛，同比+14.75％/+11.52％。2、需求中樞向上，自主品牌崛起，新能源有望延續強勢增長。新能源汽車產銷量持續提升，11月產銷分別完成76.62萬輛/78.49萬輛，同比+68.23％/+75.13％，3、我們認為2023年汽車行業整體需求中樞向上，國內新能源汽車銷量預計952萬輛，乘用車917萬輛，商用車35萬輛。4、2023年“分化”是主旋律。我們認為2023年愈加激烈的競爭格局將伴隨著分化：1）燃油與新能源分化；2）新能源內部分化，凸顯頭部效應；3）零部件企業內部分化。5、看好電動化、智能化相關的整車及零部件公司。

　　【正文】

　　1.汽車板塊回顧

　　2022年汽車板塊總體經歷了下行、重振、回調三個階段。年初受上海疫情影響，長三角的零部件和整車生產受到重挫，上海疫情后在政策的加持下汽車產業得到迅速恢復，后受到鋰礦價格及疫情“點多、面廣”的影響汽車生產和銷售受到沖擊，導致今年汽車行業傳統的“金九銀十”成色不足。

　　2022年汽車板塊整體跑贏滬深300指數。在油價上漲和政策支持的宏觀背景下，各車企堅持創新，增強軟硬件實力，不斷調整產品結構以豐富市場選擇，智能電動車的發展一直備受關注。

　　數據回顧：汽車年度產銷量

　　我國汽車產銷量于2017年達到歷史峰值，此后有所回落，自2020年以來呈現回升態勢。根據中汽協數據，截至2022年11月，中國汽車產量累計達2462.84萬輛，同比+6.12％，銷量累計達2430.24萬輛，同比+3.31％。