（報告出品方/作者：廣發(fā)證券，陳子坤、紀成煒）

一、中國：全面進階，展現韌性與確定性

（一）2022 年兌現平價技術，2023 年開始全球輸出

2023年中國市場全面進階引領全球新能源汽車銷量突破1400萬輛。中國市場經 歷2020年質變，由補貼驅動邁入市場化競爭；2021年實現全球需求共振，電動化進 程持續(xù)；2022年中國市場平價技術全面兌現，引領全球新能源汽車市場增速。作為 平價技術的磷酸鐵鋰體系已全面覆蓋A00市場，基于比亞迪、特斯拉等B級車市場正 向反饋，加速覆蓋10~20萬元市場；10~20萬元主力價格帶的A級車受益于磷酸鐵鋰 +CTP技術，隨著滲透率突破驅動新能源汽車消費結構由“啞鈴型”進入“紡錘型” 拐點。2023年中國市場率先實現進階：隨著智能化產品力躍升、渠道革新提速、產 能全面突破、多元供應鏈構筑供給安全，我們預計全球新能源汽車市場銷量將突破 1400萬輛，動力電池需求突破970GWh。歐洲市場2023年供應鏈富有彈性，大眾、 寶馬加大中國合作伙伴全球布局，中國電池在歐洲份額有望超預期擴張；美國市場 強政策周期疊加供應保障助力新能源汽車市場崛起，IRA法案下供應鏈本土化要求提 升帶來中國供應鏈導入預期升溫。中國驗證商業(yè)成功的平價性技術磷酸鐵鋰+CTP將 助推歐美電動化加速，供應鏈有望充分受益海外電動化景氣需求。

中國市場新能源汽車產品力持續(xù)躍升，2023年全年新能源汽車銷量有望超900 萬輛。A級車市場銷量展現需求韌性，滲透率向低線城市延伸，銷量有望穩(wěn)步提升； A0級比亞迪海鷗有望于2023年上半年上市，帶動微型車市場銷量提速；B級車增購 需求穩(wěn)健，受益于海內外新勢力產能擴建推進保障交付，滲透率實現三~五線城市突破；C級車迎來產品交付大年，2022年下半年上市新車型如小鵬G9、蔚來ET5、理 想L9/L8、極氪009等將于2023年一季度進一步放量，重磅新車型蔚來EC7、賽力斯 D級SUV、騰勢中大型SUV等有望于下半年貢獻銷量。

中國供應鏈平價技術全面落地加速全球輸出。A級車全面受益磷酸鐵鋰+CTP實 現技術平價，比亞迪率先全系車型換裝磷酸鐵鋰刀片電池，成本優(yōu)勢顯著，2022年 推出更高集成CTB，引領A級車市場高增。作為平價技術的磷酸鐵鋰體系，探索草酸 亞鐵工藝、M3P等工藝突破，正在加速覆蓋A級和A0級車型。根據交強險數據測算， 22年8月中國市場10~20萬主力價格帶的乘用車滲透率已提升至23.9%，相較于21年 提升13.3pct；而10萬元以下價格帶的乘用車滲透率已提升至35.2%，相較于21年提 升14.3pct。中國供應鏈圍繞材料體系、電池結構、整車制造引領電動車技術創(chuàng)新趨 勢，新一輪車型周期帶動格局演變加速，驅動海外份額超預期擴張。