機構一致預期

無。

長期凈資產收益率

天汽模長期平均凈資產收益率為 9.79%。

當前凈資產收益率

結合天汽模2018年和2019年前三季度財務數據，可以推算出最新平均凈資產收益率為 7.74%。

當前PEG

因為沒有機構預期，取長期凈資產收益率和當前凈資產收益率的最小值為未來業績增速，結合當前市盈率，可以計算出PEG為 3.67。

實盤操作筆記

新可轉債申購

1. 實盤未中簽汽模轉2。如果中簽，考慮到天汽模靜態估值PE 28倍較高，成長性估值PEG 3.67較高，轉債評級AA一般，將暫時持有，待轉股溢價率正常后賣出。

二級市場交易

1. 唐人轉債開盤及收盤低于預期?？紤]到正股唐人神2020年業績強勁增長是大概率事件，當前的PEG僅 0.21極低，當前轉股溢價率 20%，債券收益率 0.65%，比較合理，可以建倉。

2. 浦發銀行發布業績快報，從快報看，業績增長不高，資產質量也無好轉，浦發轉債轉股溢價率高達 40%較高，可以減倉。

3. 趁明日節前最后一個交易日，大盤走勢平穩調倉換股。操作計劃為：賣出浦發轉債3手，建工轉債1手，買入唐人轉債4手。

術語解釋

1.轉股價值：等于正股價/轉股價*100。表示100元面值轉債，轉換為股票再賣出所獲得的理論上現金價值。

2.純債價值：100元面值轉債，按照同評級企業債對未來現金和本金進行折現，計算出的債券價值。

3.保本價：投資者所能獲得的利息和本金之和。投資者在此價格之內買入，如果上市公司不破產，投資者的本金可以收回。

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