時代商學院實習研究員 邱采妍上交所官網顯示，7月3日，上海汽車空調配件股份有限公司（以下簡稱“上海汽配”）在上交所網站預先披露招股書。該公司本次IPO計劃募集資金5.9億元，用于浙江海利特汽車空調配件有限公司（以下簡稱“浙江海利特”）年產1910萬根汽車空調管路及其他汽車零部件產品建設項目、浙江海利特年產490萬根燃油分配管及其他汽車零部件產品建設項目、浙江海利特研發中心建設項目與補充流動資金。招股書顯示，上海汽配是一家專業從事汽車零部件研發、生產與銷售的高新技術企業。主要產品為汽車空調管路和燃油分配管，此外還有新能源汽車電機定、轉子、變速箱冷卻油管等汽車零部件及配件產品。招股書顯示，上海汽配來自前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為 63.04%、67.90%和66.44%，均為國內外知名汽車主機廠，下游汽車行業的不景氣易傳至上海汽配，影響其經營業績。此外，上海汽配研發費用連年下降，從2017年度的5608.9萬元跌至2019年度的5009.23萬元，研發費用率從2017年的4.74%下降至2019年的3.74%。上海汽配研發人員占比僅8.53%，發明專利僅5項，研發投入遠不及同行。7月7日，時代商學院就上述相關問題向上海汽配發函提問，截至發稿尚未收到回復。【企業檔案】上海汽配的前身是上海汽車空調配件有限公司，成立于1992年7月。2017年8月整體變更設立股份公司。
IPO基本信息如圖表2所示。
一、下游低迷，業績受影響招股書顯示，2017—2019年，上海汽配的凈利潤波動較大，分別為8607.5萬元、12145.12萬元、11040.25萬元。其中，2019年發生信用減值損失56萬元，發生資產減值損失1232萬元，遠高于2017年的726萬元和2018年的518萬元。上海汽配在招股書中解釋，主要是子公司開化蓮聯的產品受配套下游客戶的車型生命周期的影響，訂單大幅減少，經營業績出現下滑，2019年末開化蓮聯的存貨及生產設備等固定資產出現減值跡象。此外，該子公司的業績下滑還導致2019年末上海汽配的非流動資產余額較2018年末減少809.88萬元，主要是計提固定資產減值準備和商譽減值準備。
上海汽配的下游行業為整車制造業，產品主要應用于乘用車。招股書顯示，該公司來自前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為63.04%、67.90%和66.44%，均為國內外知名汽車主機廠，包括Volkswagen AG、上汽通用、一汽—大眾等。下游客戶集中度較高。近兩年，汽車行業整體不景氣，尤其是整車板塊呈下滑態勢。若汽車行業景氣度持續下降，則可能造成下游客戶生產經營狀況不佳，進而導致下游客戶對汽配產品需求的下降，對上海汽配的經營業績產生不利影響。
二、研發費用持續下滑招股書顯示，上海汽配的研發費用連年下降，從2017年度的5608.9萬元跌至2019年度的5009.23萬元，研發費用率從2017年的4.74%下降至2019年的3.74%，如圖表5所示。
此外，上海汽配共有1547名員工，其中研發人員僅132名，研發人員占比為8.53%。對比同行可比公司，各公司2019年度報告顯示，騰龍股份研發人員人數為336名，研發人員占比10.48%；泉峰汽車研發人員人數為294名，研發人員占比15.28%；銀輪股份研發人員人數為1150名，研發人員占比17.31%。可以看出，上海汽配研發團隊員工數較少，研發人員儲備遠遜同行。
招股書顯示，上海汽配在產品和工裝設計、加工工藝、產品檢測等環節形成了90余項專利技術。其中發明專利僅5項，其余均是實用新型專利。綜上可看出，上海汽配自主研發實力不足，對研發的重視程度也不及同行。【嚴正聲明】本文（報告）基于已公開的資料信息撰寫，文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。文章版權歸原作者及原出處所有，未經時代商學院授權，任何媒體、網站及其它公眾平臺不得引用、復制、轉載、摘編或以其他任何方式使用上述內容。獲得授權轉載，仍須注明出處.
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