德國乃至世界汽車零部件公司的排名或將就此改寫。

近日，德國汽車變速器、主被動安全系統制造商采埃孚集團CEO Wolf-Henning Scheider在接受媒體采訪時，喜悅之情，溢于言表。

因為，采埃孚2021年銷售額預計將達360億歐元，這將完成史上首次對大陸集團的超越，成為德國第二大汽車零部件制造商。根據大陸集團的預測，在動力總成事業部（Vitesco）被剝離后，2021年的銷售額將降至335億歐。

并且諸多跡象表明，這次或有可能是一次徹底超越，大陸集團將再無反超機會。

據德國《經理人雜志》最近的報道稱，大陸集團正在考慮拆分成輪胎、自動駕駛、汽車和ContiTech四家獨立的公司，未來這四家公司可能會被出售，也可能單獨上市。此舉將使大陸集團的市值從當前的約175億歐元提升至400至450億歐元。

《經理人雜志》還稱，大陸集團大股東舍弗勒可能會反對該計劃。目前，舍弗勒集團沒有作出回應，而大陸集團拒絕對該報道置評，并表示目前沒有改變公司結構的計劃。

現在，全球最新汽車零部件供應商排名TOP5也隨著采埃孚對大陸集團的超越而塵埃落定：博世繼續排名第一，電裝取代大陸集團排名第二，大陸集團則從第二直接跌落到第四名，采埃孚排名第三，麥格納排名第五（2021年麥格納全球銷售額約320億歐元）。

曾經全球最大汽車零部件上市公司，大陸集團為何在短短幾年內江河日下，四分五裂？

股價腰斬，利潤下滑，大陸集團陷入困境

時間回到2018年，讓廣大股東賺了個缽滿盆盈的的大陸集團在2017年度財報會議勝利閉幕的第二天，也就是2018年1月9日，大陸集團的股價在法蘭克福交易所應聲躥到了入市以來最高位：257.4歐元/股。

然而僅僅過了9個多月的時間，大陸集團的股價就狂跌50%。在2018年10月25日大陸集團第三季度財報新聞發布會前夕，當日報收129.45歐/股，觸到了5年來的最低點。

這一年，大陸集團并沒能乘著前一年的東風高歌猛進，反而屢次下調業績目標。

第一次：2018年4月18日，息稅前利潤率下調至10%，比原目標下0.5個百分點，全年銷售額目標470億歐元保持不變。

第二次：2018年8月22日，息稅前利潤率下調至9%，銷售額目標下調至450億歐。

第三次：2018年10月25日，息稅前利潤率保持9%，銷售額目標下調至445億歐。

大陸集團當時給出的解釋是：天然及合成橡膠等原料價格大幅上漲等不利因素影響輪胎業務，汽車、Contitech和輪胎業務在中國和歐洲需求疲軟，動力總成事業部低估了豪華車型混動和純電動系統的研發制造費用，最為倚重的中國的銷量呈下滑趨勢。

但是，大陸集團的董事們顯然不想聽這些解釋。

2018年9月5日，《漢諾威廣訊報》公布的一封大陸集團的內部文件顯示，董事會向400多名高管發出書面威脅：“公司的業務狀況十分嚴峻，不能在錯誤的道路上越走越遠，如果不能提升利潤率并重獲股東們的信任，那么就有人必須得滾蛋！”（閱后即焚）

話音剛落，動力總成事業部總裁José A. Avila 便被強制卸任，當時已經63歲高齡的西班牙人只能在原事業部充當顧問角色，領工資直到2019年12月31日合同結束。

除了給高層施加壓力之外，大陸集團再一次將目光聚焦到帶領集團風光了近10年的CEO Elmar Degenhart博士身上，迅速和其續約到了2024年8月。

當時有外界猜測，大陸集團很有可能會向集團大股東舍弗勒夫人求助，但是當時舍弗勒集團的日子也并不好過，大陸集團只能自救。

堅決剝離動力總成業務

為了提高利潤率并重獲股東們的信任，大陸集團集團率先向息稅前利潤率最低的動力總成業務開刀。

根據2017年大陸集團的財報數據顯示，橡膠集團的兩個業務板塊輪胎和ContiTech的息稅前利潤率分別為19%和8.8%，汽車集團3個業務板塊中，其中底盤安全和內飾均為9.2%，而動力總成僅為6.2%。

另外和底盤安全、內飾業務相比，動力總成業務不僅增長乏力，并且呈逐步下滑趨勢。

如果去除動力總成的銷售收入，大陸集團在2017年的銷售額將變成363億歐元，這個數字就已經落后當時采埃孚（364億歐元）。但是調整后的息稅前利潤率將達到12.3%，比采埃孚（6.4%）高出近一倍。

也許從決定剝離動力總成業務的那一刻，大陸集團就已經清楚，剝離完成之時就是被采埃孚超越之日。

雖然早在2018年就提出剝離動力總成業務，但是直到去年緯湃科技（Vitesco）獨立上市之后，才算真正完成了剝離。獨立后的緯湃科技在2021年完成了83億歐元的銷售額，同比增長4%。息稅前利潤實現扭虧，調整后的息稅前利潤率為1.8%。

大陸集團在斷腕自救之后會向董事會交出一份怎樣的成績單，答案將在2022年3月9日的財報會議上徹底揭曉。

徹底剝離了動力總成部門之后，采埃孚順理成章地完成了對大陸集團的超越。或許對于只看重EBIT的大陸集團股東們而言，被競爭對手超越并不重要，賺錢永遠是第一位的。因此，對于不能賺錢的職業經理人，股東們也鐵定不會心慈手軟。

快速續約CEO難續傳奇

2009年，Elmar Degenhart博士上演王者歸來擔任大陸集團CEO。隨后在其帶領下，大陸集團迅速從金融危機的泥沼中爬了出來之后，銷售額以10%的年復合增長率高速增長，息稅前利潤率逐步提升，并保持在令對手羨慕不已的10%高位。

截至2017年，Degenhart博士戰績彪炳，堪稱傳奇，于是也就有了2018年大陸集團遭遇危機后快速和其續約的舉動。

Elmar Degenhart博士

然而，面對全球汽車市場下行的大趨勢，Degenhart 博士真的能力挽狂瀾嗎，把大陸集團這艘航母再一次轉到正確的方向上來嗎？

2019年1月14日，在全球金融中心紐約舉行的一年一度的德國商業銀行投資會上，大陸集團的高層們懷著無比忐忑的心匯報了2018年的銷售數據：銷售額444億歐元，同比微增0.9%，調整后息稅前利潤僅為40.92億歐元，同比下降14%，調整后息稅前利潤率9.2%，下降1.6%。

全年成績看起來還不錯，但資本市場卻不買賬。

2018年12月28日，大陸集團股價報收120.75歐元/股，較年內市值最高點251.3歐元/股，下跌了52%。為此，大陸集團的股東們在2018年整整損失了261億歐元，大約相當于一個現代摩比斯。

這樣的利潤表現顯然讓集團的股東們難以接受，于是在當年的投資會上，大陸集團公布了利潤提升計劃。首先要求橡膠集團的ContiTech部門節省1.5億歐元，主要由銷售（29%）、采購（15%）、流程改進（54%）三塊承擔。

2019年第一季度，大陸集團在Degenhart博士帶領下算是勉強跑贏了車市大盤，尤其是橡膠集團輪胎業務表現搶眼，營收增長了3.8%，調整后的息稅前利潤率高達15.1%，幾乎是集團整體的的一倍（8.1%）。

此時輪胎業務負責人正是日后取代Degenhart博士成為大陸集團新CEO的Nikolai Setzer先生，2019年第一季度之后，Nikolai Setzer先生接手了大陸汽車集團。

Nikolai Setzer先生

反觀汽車業務方面，雖然高級駕駛輔助系統ADAS、混合動力系統以及多媒體、車聯網業務板塊實現了銷售和利潤雙增長，然而這并不能填平傳統業務下跌挖下的坑。最終汽車事業部銷售額下降4%，調整后的息稅前利潤率僅為5.4%。

誰都沒想到，這竟然是大陸集團最后的倔強！

2019年7月22日，作為Degenhart博士最得力助手，大陸集團首席財務官Wolfgang Schfer在公布第二季度主要財務數據時，正式向股東們發出當年首次盈利預警，并計劃全面下調原先制定的2019年度業績目標。

大陸集團前首席財務官Wolfgang Schfer

果不其然，2019年第三季度大陸集團凈利潤由盈轉虧，并且預測全年凈利潤為負值。

火線續約的Degenhart博士并沒能再續神奇，擺在大陸集團面前只能是大刀闊斧地改革，于是一個“2019-2029”的10年宏大計劃降臨。

首當其沖的是廣大工人，大陸集團計劃在未來10年內斥資11億歐元裁掉20000名從事低復雜度工作的員工，其中2019-2023年全球裁員15000人，2024-2029年全球裁員5000人。作為回報，從2013年開始，大陸集團將每年降低5億歐元的成本。

如此激進的裁員措施，引起了工會和工人的強烈不滿，導致大量工人示威游行。

然而什么都動搖不了大陸集團的決心，為了保證股東的利益，只能盡快剝離不賺錢的動力總成業務，關閉虧損或者沒有后續新訂單的工廠，裁掉低技術含量工作崗位的員工。

為了盡可能保證資金流的健康，大陸集團還迅速賣掉了與弗吉亞合資的 SAS 50%的股權進行套現，退出了兩輪電動汽車業務。

大刀闊斧地改革并沒有給到股東們想要的結果，2019年大陸集團銷售額較前一年微增0.2%，凈虧損高達12億歐元。10年前，金融危機下的虧損噩夢似乎正在重來，而搖搖欲墜的股價也在公布財報的當天，創下7年來最低（85.95歐元/股）。

2009年上演王者歸來，把曾經開除自己的CEO拉下神壇，風度翩翩談吐風雅的Degenhart博士不得不在耄耋之年接受股東、工人、政客和媒體的指指點點。

而令所有人都沒有想到的是，一場更大的危機正在悄然逼近。

新冠疫情 致命一擊

就在大陸集團2020年度新聞發布會后，新冠疫情席卷全球，標致雪鐵龍，寶馬、奔馳、大眾等主機廠先后將工廠關閉。而作為重要的汽車零部件供應商，大陸集團也不得不采取停產措施以保證員工的健康。

停產對于本就已經危機重重的大陸集團而言，無疑是雪上加霜。大陸集團監事會主席Wolfgang Reitzle老教授急得像熱鍋上的螞蟻，他認為這次危機比2009年的金融危機要嚴重得多，并且大陸集團的現金流只能支持幾個月。

其實，從2019年第一季度開始，大陸集團在大部分時間里都處于現金凈流出的狀態，為了保證公司的有效運轉，不得不大幅舉債。

2019年12月份，大陸集團向27家銀行申請了40億歐元的長期信用額度（2024年到期）和3.65億歐元的銀團貸款。截至2019年底，大陸集團擁有現金33億歐元，可用授信額度47億歐元。

2020年僅僅過了三個月，大陸集團就消耗了現金及等價物8億歐元，信用額度減少了4億歐元。尤其，3月份開始部分工廠開始停工，導致大陸集團的資金愈加緊張。

到了2020年6月底，大陸集團開始大幅消耗銀行授信額度（18億歐元），同時為了緩解資金壓力，開始申請短期授信30億歐元，并發行了21億歐元的長期債券。截至2020年6月30日，大陸集團共有101億歐元的可用資金。

2020年上半年，大陸集團銷售額同比下降26%，利潤暴跌112%，延續了上一財年的虧損態勢。

鑒于大陸集團大舉舉債和糟糕的市場表現，國際3大權威公司評級機構近10年首次集體下調其投資信用評級，并將其投資指數改為negative。

大陸集團對外宣稱：正在遭受二戰以來最嚴重的危機！

“裁員CEO”自己被“裁”

為了盡快扭轉局面，大陸集團采取了加速大規模裁員、關閉工廠、削減產品線等措施。以裁員為例，原定的“10年重組計劃”是到2029年裁員20000人，但是截至2020年6月底，大陸集團就已較2019年初減員超過12000人，等于已經提前完成了裁員工作的60%。

然而，即使這樣，大陸集團的股東們還是等不及了。大陸集團監事會主席Wolfgang Reitzle在2020年Q3財報正式發布之前突然放話：要為還有4年任期的Degenhart博士尋找繼任者。

2020年11月12日，大陸集團監事會任命Nikolai Setzer先生（49歲）擔任執行董事會主席職位，接替了由于健康原因而提出離職的Elmar Degenhart博士（61歲），他的任期將從2020年12月1日至2024年3月。

不知道Degenhart博士看著接過接力棒的Setzer先生是否想到了2009年的自己：同樣在49歲的年齡接管大陸集團，身高一米九的他一身風衣款款，金絲鏡框，帥氣逼人，談吐風雅，沉著冷靜。

2021年3月9日，Nikolai Setzer先生首次以大陸集團CEO的身份出現在新聞發布會現場，并和首席財務官Wolfgang Schfer一起匯報上個財年的經營狀況：銷售額同比下降15.2%，凈虧損減少到9.62億歐元。

在全球汽車市場疲軟以及新冠疫情的不利影響下，大陸集團的成績和同行相比只能算是差強人意。因為其主要競爭對手的銷售額跌幅均遠高于大陸集團，其中，博世下跌9.5%，電裝下跌9.7%，采埃孚下跌10.7%。

2021年正值大陸集團成立150周年，對于新CEO而言，任重而道遠。

CFO毫無體面地離開

隨著全球疫情影響的緩解以及汽車市場的回暖，大陸集團在去年上半年逐漸實現了銷售、盈利、現金流的全面回血。由于受到缺芯影響，大陸集團的自動駕駛和車聯網業務業績欠佳，但是橡膠事業部特別是馬牌輪胎業務成績斐然。

在8月5日的新聞發布會上，首席財務官Wolfgang Schfer對馬牌輪胎大加贊賞。作為大陸集團的地位僅次于CEO的二號人物，Wolfgang Schfer怎么也都沒有想到，這竟然是他最后一次出現在集團的財報會議上。

2021年11月17日，大陸集團突然以“排氣丑聞”為由，解除與為公司奉獻了12年的老員工、現任首席財務官Wolfgang Schfer先生的勞動合同，并令其當天走人，連一句感謝的話都沒有。

時年62歲的Wolfgang Schfer怎么也想不到，監事會會對2024年合同才到期的他下手：扣上“排氣丑聞”的帽子，并令其即刻卷鋪蓋走人。

大陸集團的這一波操作非常讓人費解，Wolfgang Reitzle老教授也只是留下了一句同樣令人費解的話：漢堡地方檢察官正在深入調查公司關于排氣丑聞事宜，我們對公司內部任何可疑的活動都實行“零容忍”！

1983年畢業于慕尼黑大學工商管理專業的Wolfgang Schfer是個不折不扣的財務專家，進入職場后，絕大部分時間都從事財務方面的工作，并以嚴謹且廉潔而著稱。無論怎么樣，都不太可能會和屬于軟硬件技術范疇的排氣丑聞搭上關系，更何況丑聞主要牽涉的原動力總成事業部（緯湃科技 Vitesco）早已經獨立出去。

至此，曾經為大陸集團并肩作戰10年的Elmar Degenhart博士和Wolfgang Schfer先生，均以并不太體面的方式離開了大陸集團。也許他們的命運在2018年董事會說出“有人得給我滾蛋”那句話時，就已經注定。

Elmar Degenhart博士用了大約10年的時間打造了大陸集團這艘汽車零部件巨艦，最終又不得不在股東們的壓力之下親手將其拆分。Degenhart博士算是功成身退，帶領大陸集團走出困境的重任落到了Nikolai Setzer先生的肩上。

業內人士指出，大陸集團走到今天這步田地的根本原因在于：

1：前瞻性不足，轉型緩慢

大陸集團等到利潤下滑，股價下跌的時候才開始著手剝離動力總成業務，考慮出售ContiTech，動作過于遲緩。另外在汽車智能化轉型過程中，大陸集團的步伐同樣十分緩慢。

作為對比，霍尼韋爾和江森自控早在汽車市場下行趨勢尚未出現的時候，就果斷地剝離了競爭激烈門檻較低的業務。其中，霍尼韋爾剝離了汽車發動機渦輪增壓器業務，江森自控先后分拆了座椅業務，而后又出售了汽車蓄電瓶業務。

2：資本市場干擾

大陸集團在制定計劃時基本都是以保證股東利益為出發點，所以在資本市場的干擾下注定要作出一些注重短期利益的決定。

最后，希望大陸集團在Nikolai Setzer先生的帶領下，盡可能地對未來業務進行前瞻性布局，盡快走出低谷，重現當年輝煌。