作者：鄭正

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

4月7日，蔚來汽車發(fā)布3月交付數(shù)據(jù)報告。報告顯示，蔚來汽車2020年3月共交付1533輛汽車，交付量環(huán)比增長116.8％。截至2020年3月31日，蔚來ES6和ES8已累計交付35751輛，其中2020年第一季度共交付3838輛。

（蔚來汽車公告截圖）

蔚來汽車董事長兼CEO李斌對此表示，蔚來汽車的生產(chǎn)在3月份已逐步恢復(fù)，這主要得益于3月下旬供應(yīng)鏈合作方產(chǎn)能逐漸恢復(fù)。同時，蔚來汽車持續(xù)努力進(jìn)行在線產(chǎn)品銷售，自2月以來訂單數(shù)量不斷增加。

按照蔚來汽車官方統(tǒng)計來看，目前公司已基本從公共衛(wèi)生事件的影響中擺脫，產(chǎn)銷能力也正在恢復(fù)。但結(jié)合蔚來汽車近年來營收狀況來看，其銷量越是上漲，虧損額反而陡增。

資料顯示，蔚來汽車2015年5月于上海成立，注冊資金25億美元。時隔一年，蔚來汽車2016年全年財務(wù)報告出爐，報告顯示其全年營收49.51億元，凈利潤虧損35.18億元。

（蔚來汽車企業(yè)信息）

以2016年為起點，蔚來汽車虧損幅度“變本加厲”。從2017年到2019年，蔚來汽車虧損金額分別為75.62億元、233.28億元和114.13億元，凈利潤同比下滑幅度分別為75.62%、208.50%和51.08%。這其中，最明顯的虧損指標(biāo)是蔚來汽車持續(xù)處于負(fù)值狀態(tài)中的毛利率。

（蔚來汽車2016-2019年財務(wù)統(tǒng)計表）

據(jù)蔚來汽車2019年全年財務(wù)業(yè)績公告顯示，其2018年和2019年毛利率分別為-5.2%和-15.3%，車輛毛利率分別為-1.6%和-9.9%。這也就意味著，理論上蔚來汽車的銷量與營收額呈反比，其每多賣出一輛車，就多虧損一筆錢。

（蔚來汽車2019年第四季度和全年財務(wù)業(yè)績公告截圖）

基于產(chǎn)品銷售方面的持續(xù)虧損，蔚來汽車的資金流也正面臨巨大壓力。公開資料顯示，2020年2月-3月短短一個月時間，蔚來汽車已進(jìn)行過3次債權(quán)融資，累計金額高達(dá)4.35億美元。值得一提的是，蔚來汽車在完成最新一輪債權(quán)融資的前十天，才剛完成一筆金額高達(dá)145億元的戰(zhàn)略融資。

（數(shù)據(jù)來自天眼查）

種種現(xiàn)象讓人不免發(fā)問，第一，這樣一個越賣越虧且一味只見資本消耗的企業(yè)還是否值得市場信任。第二，蔚來汽車究竟還需要多少資金和時間才能實現(xiàn)扭虧為盈。針對這兩大問題，GPLP犀牛財經(jīng)也已向蔚來汽車方面發(fā)送問詢函進(jìn)行詢問，不過截至發(fā)稿暫未得到回復(fù)。

但可以肯定的是，蔚來汽車未來的當(dāng)務(wù)之急是盡快進(jìn)行一定程度的業(yè)務(wù)調(diào)整和經(jīng)營改善。否則，“利益至上”的資本市場也許會留余地讓一家企業(yè)連續(xù)虧損幾年，但絕不會允許一家企業(yè)賠本一輩子。